7 мая 2025 года ФРС, как и ожидали многие, сохранила процентную ставку в пределах 4,25–4,5%. Казалось бы, ничего нового — уже третий раз подряд ничего не меняется. Но если копнуть чуть глубже, то становится понятно, что за этим решением стоит довольно тревожный экономический фон. Я, как человек, давно следящий за макроэкономикой и рынками, обратила внимание не только на само решение по ставке, но и на то, как рынки (особенно криптовалюты) отреагировали на это. Если тебе тоже интересны такие взаимосвязи, давай разберем, что к чему. Кстати, если хочешь почитать больше о текущем финансовом ландшафте, загляни на главную страницу, там постоянно обновляются материалы на похожие темы.

Почему ставка осталась

На первый взгляд, все просто: инфляция всё еще выше целевого уровня, экономика выглядит устойчивой, рынок труда стабилен. По логике ФРС, менять ничего пока не надо. Но я вижу в этом решении больше настороженности, чем уверенности. Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) в своем заявлении сослался на рост неопределенности. Что это значит? Обычно в заявлениях регуляторов каждое слово на вес золота. А тут — «неопределенность».

Причем не просто так, а в контексте сразу нескольких факторов:

• тарифная политика администрации Трампа;
• перспективы замедления мировой торговли;
• текущая геополитическая обстановка.

ФРС подчеркнула, что инфляция хоть и немного снизилась по сравнению с пиковыми значениями 2023 года, всё еще остается выше целевого уровня в 2%. И что важно, регулятор напрямую указал на возможное влияние новых (или возвращающихся) торговых пошлин на потребительские цены. Тут у меня сразу вспоминается 2018–2019 годы, когда «торговая война» между США и Китаем скакнула инфляцию вверх и ударила по фондовым индексам.

В ситуации с рынком труда всё немного сложнее. Уровень безработицы вроде бы стабилизировался, но уже появляются первые сигналы: темпы роста новых рабочих мест замедляются, а количество заявок на пособия по безработице растет. И хотя пока это не критично, ФРС это явно тревожит. Особенно в свете возможного ухудшения в случае усиления торговых барьеров.

Фондовый рынок — сдержанный оптимизм

После публикации решения ФРС фондовые индексы немного подросли, но, честно говоря, реакция была довольно вялая. S&P 500 поднялся чуть менее чем на 1%, Nasdaq — на 1,3%. Это говорит о том, что для инвесторов текущее решение ФРС хотя и не стало сюрпризом, но не добавило особого оптимизма.

Инвесторы сейчас в раздумьях: с одной стороны, отсутствие повышения ставки — хорошо. Но с другой стороны, это может означать, что ФРС серьезно обеспокоена общей ситуацией. А еще есть опасения, что если инфляция начнет расти из-за тарифов, то регулятор снова будет вынужден ужесточаться, и это уже не понравится никому.

Поворот в политике сокращения баланса

Еще один момент, который меня заинтересовал: изменение в политике сокращения активов. С апреля ФРС смягчила план по количественному ужесточению. Теперь каждый месяц она будет выкупать меньше казначейских ценных бумаг — всего на 5 млрд долларов, вместо более жестких лимитов ранее. При этом объемы ипотечных бумаг остаются без изменений, на уровне 35 млрд в месяц.

Это может быть сигналом того, что ФРС пытается осторожно балансировать. Слишком быстрая распродажа активов с баланса способна вызвать рост доходностей по гособлигациям, а это, в свою очередь, может усугубить банковскую нагрузку и уничтожить спрос на заемные деньги в экономике. В общем, шаг с оглядкой. Что-то вроде «жмем на тормоз, но так, чтобы пассажиры не заметили».

Что ждет дальше

Следующее заседание намечено на 17–18 июня, и по данным биржи CME, почти 80% участников рынка уверены, что ФРС снова оставит ставку без изменений. Шансы на снижение оцениваются только в 20%. Однако внутри ФРС мнения расходятся. Например, Кристофер Уоллер (как обычно откровенный) в интервью прямо сказал, что если начнется волна увольнений из-за тарифной политики, то регулятор может резко изменить курс и пойти на понижение ставки.

И знаешь, я с ним согласен. Мы уже видели примеры подобной тактики в 2019 году, когда экономическое замедление заставило ФРС пересмотреть курс буквально в течение пары месяцев. Так что сейчас — самое время смотреть не только на сами решения, но и на риторику внутри ведомства. Часто именно она задает тон рынкам.

На этом пока остановлюсь, во второй части хочу отдельно поговорить о реакции криптовалютного рынка, а именно биткойна, на последнее заседание, и почему так происходит. Спойлер: это не просто эмоции трейдеров, там есть вполне логичные закономерности.

Криптовалюты и ставка ФРС

Окей, теперь давай разберемся, почему биткойн снова выстрелил после майского заседания ФРС. На первый взгляд — новостей больших нет, ставка осталась прежней, экономические условия примерно те же. Но если копнуть чуть глубже, становится ясно: крипторынок смотрит не на само значение ставки, а на то, что стоит за этим решением. А там — сигналы, которые вызвали вполне логичную реакцию у участников рынка.

Почему биткойн отреагировал ростом

Биткойн подошел практически вплотную к $100 000 — это очень мощный уровень, как психологически, так и с точки зрения технического анализа. Да, пока не пробил, но движение вверх было мощным — около +5% за неделю. И это как раз на фоне того, что ФРС не стал повышать ставку, а в комментариях звучала та самая «неопределенность».

Рынок тут же сделал вывод: если регулятор сомневается, значит готов к развороту. Не срочно, не завтра, но вектор может поменяться с «удерживаем» на «снижаем». Что это значит для активов с высокой волатильностью и ожиданиями будущей доходности, таких как крипта? Правильно — приток интереса. Инвесторы начинают готовиться к более мягкой монетарной политике, а значит, капитал ищет более рискованные истории.

Почему ставка так важна для крипты

На этом моменте стоит остановиться. Почему вообще решения ФРС так сильно влияют на биткойн и другие криптовалюты? Казалось бы, какая связь? Но на самом деле она очень прямая. Когда ставка высокая, доллары дороже, кредит становится менее доступным, доходность облигаций растет — и инвесторы предпочитают более надежные и предсказуемые инструменты.

Но стоит только ФРС намекнуть, что ставка, возможно, скоро пойдет вниз, — интерес к активам вроде биткойна резко возрастает. Люди начинают искать, куда переложить деньги в преддверии смягчения. А крипта становится для них аналогом «нового золота»: защита от инфляции, независимый актив, высокая потенциальная доходность.

Вспомни, как вел себя биткойн в 2020 году, когда ФРС пошла на экстренное снижение ставки до нуля. За последующие полтора года биткойн вырос с $5 000 до почти $69 000. Конечно, тогда действовали и другие факторы (вроде бешеной ликвидности), но тренд очевиден.

Роль «таргетированной риторики»

Что мне особенно интересно — это как изменяется риторика ФРС. Уже не первый месяц регулятор словно прощупывает почву: с одной стороны, сигнализирует, что не готов к повышению; с другой — осторожно обсуждает возможное снижение ставки в будущем при негативных сценариях. Так называемое «словесное маневрирование» (forward guidance) применяется точно так же, как в 2019–2020 годах.

Для крипторынка важно именно это: не просто текущие действия, а ожидания. Поэтому любой намек, даже не подкрепленный реальными изменениями, способен двинуть цены. И на майском заседании такой флер ожидания был явно ощутим.

Есть ли фундамент под ростом?

Сейчас, после недавнего хода биткойна вверх, многие задаются вопросом: «А поддержат ли фундаментальные факторы этот тренд? Или это краткосрочный спекулятивный всплеск?». Я думаю, тут важно учитывать сразу несколько моментов:

• Институциональный интерес к биткойну продолжает расти. ETF на основе BTC уже торгуются в США и привлекают серьезные объемы капитала.
• Реальный доход в долларе снижается — а это значит, что сохранение purchasing power становится приоритетом, и биткойн снова выходит на первый план.
• Макроэкономическая неопределенность, усиленная тарифными рисками и политическими факторами, подталкивает инвесторов к диверсификации активов.

С точки зрения ончейн-метрик (если тебе интересна тема, советую почитать про on-chain индикаторы), картина тоже выглядит не перегретой. Крупные держатели (киты) продолжают накапливать, а биржевые кошельки фиксируют отток BTC, что обычно сигнализирует об удержании, а не продаже.

Что может пойти не так

Конечно, не стоит смотреть на рынок в розовых очках. Да, крипта выглядит устойчиво. Но на горизонте все еще остаются риски:

• Если Трамп усилит тарифную войну, инфляция может вырасти снова, и ФРС будет вынуждена вернуться к ужесточению.
• Любое плохое макроэкономическое событие может дать повод для распродаж в активах с высокой бета-волатильностью — в том числе и в криптовалютах.
• Мы всё еще не увидели устойчивого пробития $100 000 — и многие трейдеры ожидают возможный откат или фейк-аут перед настоящим “буллраном”.

Тем не менее, текущая ситуация выглядит довольно уникальной: ФРС осторожна, рынки напряжены, а крипта — как лакмусовая бумажка этих ожиданий — снова в центре внимания. По сути, сейчас всё как на расставлении фигур перед большой игрой: тишина перед бурей.

Выводы

Решение ФРС оставить ставку без изменений оказало большее влияние, чем кажется на первый взгляд. Биткойн и крипторынок в целом восприняли это как косвенный сигнал о приближении будущей смягченной политики. Рост цен — не просто эмоции трейдеров, а реакция на сдвиг в ожиданиях.

Именно поэтому крипта сегодня реагирует даже не столько на цифры, сколько на интонации заявлений регуляторов. А пока эти интонации становятся всё мягче, рынки будут тестировать новые высоты. Главный вопрос — дотянется ли биткойн до $100 000 уже этим летом, или же мы увидим откат и очередную борьбу за уровень. Одно ясно точно: спокойных времен в крипте ждать не приходится.

Если интересуешься, как меняется финансовый ландшафт в целом, загляни на главную страницу — там много информации о текущей макроситуации и рынках.